Qué busca Milei con la política cambiaria y la menor devaluación

El presidente Javier Milei está ralentizando la devaluación mensual del peso, ampliando una política monetaria poco ortodoxa que considera esencial para poner fin a la crisis inflacionaria.

El año pasado, Milei permitió que el tipo de cambio oficial se debilitara sólo un 2% al mes, o 22,8% a lo largo del año, a pesar de que los precios al consumo aumentaron 117% en 2024 en comparación con 2023. Esto hizo que el peso se apreciara más que ninguna otra moneda en términos reales el año pasado, lo que alimentó la preocupación de algunos economistas por la competitividad de las empresas.

La llamada devaluación “crawling peg” se recortó hasta el 1% mensual a partir de febrero, según anunció el Banco Central argentino.

La medida pretende consolidar una drástica caída de la inflación mensual que ha sido el mayor logro de Milei desde que asumió el cargo en medio de una grave crisis económica a finales de 2023, sostiene el Financial Times.

La tasa de inflación intermensual ha caído desde un máximo del 26% en diciembre de 2023 hasta el 2,7% en diciembre de 2024, en gran parte gracias al amplio programa de austeridad de Milei. Las autoridades sostienen que la devaluación del 2% se ha convertido en uno de los principales motores de las continuas presiones sobre los precios.

“Con la atención puesta en las elecciones de medio término, en las que los candidatos respaldados por Milei probablemente obtengan buenos resultados, los funcionarios quieren asegurarse que la inflación se mantiene bajo control”, dijo Luciano Sigalov, analista de Bull Market Brokers en Buenos Aires.

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Milei ha descrito la ralentización de la devaluación como un paso importante en el camino hacia la eliminación de los estrictos controles de divisas y capitales de Argentina, una de las principales preocupaciones de los inversores extranjeros, algo que se ha comprometido a hacer en 2025.

Sin embargo, la ralentización de la paridad también acelerará la apreciación real del peso y retrasará la reconstrucción de las ínfimas reservas de divisas del Banco Central, que “el mercado ha identificado como los mayores riesgos del programa de Milei”, dijo Nery Persichini, jefe de investigación de la firma de servicios financieros GMA Capital.

Las rápidas apreciaciones del peso bajo anteriores gobiernos terminaron en bruscas devaluaciones y turbulencias económicas, cuando el Banco Central se quedó sin liquidez para sostener la fuerte moneda.

La llamada devaluación “crawling peg” se recortó hasta el 1% a partir de febrero

Milei ha argumentado que una devaluación más rápida del peso desencadenaría un nuevo brote de inflación, descarrilando la exitosa estabilización macroeconómica que permitió a Argentina salir de la recesión en el tercer trimestre de 2024.

En su opinión, Argentina debe mantener la competitividad desregulando la economía y bajando los impuestos y los costos de endeudamiento de las empresas, en lugar de devaluar la moneda.

El debilitamiento del real en el vecino Brasil y los bajos precios mundiales de exportaciones argentinas como la soja, que podrían perjudicar los ingresos por exportaciones, así como la apreciación del dólar estadounidense, ejercerán más presión sobre la estrategia monetaria de Milei en los próximos meses, dijo Persichini. “Pero el éxito del Gobierno en materia de inflación ha salvado a Argentina de una crisis mayor y eso es lo que quieren seguir priorizando”, añadió. “Creen que es un riesgo que vale la pena asumir, y es un riesgo que pueden gestionar”.