Inflación vs rebote: las incógnitas económicas y la elección legislativa

La precariedad de los asuntos económicos no decae. No es un tema reciente en el país. Lleva muchos años, aunque las recetas a las dificultades se reciclen, una y otra vez, con resultados mediocres o malos. Hoy, los esfuerzos que estaría haciendo el Ministro Martín Guzmán, apenas rozan los problemas de fondo que enfrenta la economía argentina. El corto plazo y las urgencias políticas, una vez más, dictan la gestión oficial de Ministerio de Economía y el Banco Central. De esta forma, la política económica ha vuelto a recurrir al ancla cambiaria para intentar domar la inflación. ¿Logrará contener la inflación en esta oportunidad el Ministro Guzmán? ¿Se trata de un desafío económico o solo electoral?

El rebote del nivel de actividad este año podría llegar al 5 por ciento o 6 por ciento luego de la debacle de 2020, con una caída del PIB del 10 por ciento. Esto resulta vital para el oficialismo si aspira a ganar las elecciones legislativas de octubre próximo, aunque el alza de precios se presenta como un adversario más importante que el armado electoral de la oposición. ¿Podrían ser neutralizados los beneficios de ese rebote económico por una inflación elevada? Este se ha convertido en los últimos días en uno de los enigmas más significativos del año. La meta inflacionaria anunciada por el Ministro Guzmán, de 29 por ciento para el año, está prácticamente descartada por el propio oficialismo. ¿Pero, cuál es el nivel de inflación tolerable para el Gobierno y que no afecte su desempeño electoral?

Alza de precios

Los negocios y la sociedad también están pendientes de la inflación que en los primeros meses del año se ubicó en niveles del 4 por ciento mensual. El alza de precios está en el centro de sus preocupaciones. Con esos valores no habría recuperación (o sería menor) del consumo interno ni de los ingresos de los trabajadores. Para los empresarios, el alza de precios también los perjudica: con menos consumo venden menos y la administración del stock o la reposición pueden generar grandes pérdidas de capital. ¿Pero si el número del Ministro Guzmán de 29 por ciento es inviable, la inflación treparía al 40 por ciento o quizás al 50 por ciento? ¿En cuánto cambia el escenario económico con esos porcentajes? A mayor inflación, dice la regla económica, el rebote económico se frena, desaparece y empiezan a jugar las tendencias recesivas.

El debate sobre si habrá o no rebote económico con la actual inflación, está en plena ebullición, aunque ese no sea el único factor que define la pulseada. Las expectativas y la disponibilidad de insumos importados también están bajo riesgo. ¿Qué sucederá luego de octubre con el ancla del dólar? ¿Y con los insumos que hoy necesita la industria para cubrir la mayor demanda por el rebote económico?

El último informe de Fundación Mediterránea advierte que el desfase entre el tipo de cambio y los precios internos es “un problema que se potencia, debido a que la política económica ha vuelto a recurrir al ancla cambiaria para intentar domesticar la inflación”.

Los precios mayoristas aumentaron 37,6 por ciento en los últimos siete meses, una variación que supera en 12,8 puntos porcentuales a la registrada por el tipo de cambio oficial. Y contra esa variación de 25 por ciento del tipo de cambio oficial entre julio de 2020 y febrero de este año, los precios de las manufacturas subieron 33,7 por ciento y los de los productos importados lo hicieron 39,2 por ciento. En los siguientes 7 meses, si se hiciese una extrapolación, el dólar se atrasaría otros 10 puntos porcentuales (o más) si la inflación no sede y la tasa de devaluación mensual se reduce aún más. ¿Qué ocurrirá entonces con las expectativas de una maxi devaluación luego de las elecciones?

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El otro riesgo, que el Banco Central no libere suficientes divisas para que la importación de insumos alimente el rebote económico, esta más presente que nunca. La Euro Cámara, que agrupa al empresariado europeo en el país, envió miércoles pasado una carta el Ministro Matías Kulfas, manifestando que si se interrumpe la cadena de pagos y proveedores del exterior por la restricción de divisas se “amenaza la continuidad en el flujo de inversiones y la generación genuina de divisas” del país. Es la misma preocupación que existe en la Unión Industrial Argentina y el resto de los sectores que necesitan importar insumos. Algo similar a los reclamos que llegaron por intermedio del gobernador Juan Schiaretti de la automotriz Renault, con planta en Córdoba: incorporaría 500 personas para un segundo turno, pero esos planes depende de si el Banco Central habilita las divisas para importar más componentes.

El FMI, otro frente

El otro frente que el Ministro Guzmán pretende calmar es el externo y con el Fondo Monetario Internacional. El funcionario no logró su objetivo de máxima, de llegar hasta la secretaria del Tesoro americano, Janet Yellen, usando las conexiones de su mentor Joseph Stiglitz, pero verá a Kristalina Georgieva, probablemente para confirmar que el acuerdo no sería posible antes de los comicios de octubre próximos. La negociación con el FMI se ha convertido en un aquelarre de la política, en donde se proponen distintos experimentos, cada vez más alejados de las normas de los organismos internacionales o de funcionamiento del sistema financiero. Hace ya un tiempo que el gobierno dejó trascender que aspira a un acuerdo de facilidades extendidas por 10 años con el FMI, pero con la particularidad de que el gobierno argentino no aceptaría ninguna reforma económica o reducción del gasto, adicional a que no presentó ningún programa que demostrara la viabilidad del acuerdo de refinanciación.

Ahora surgió la versión de que el diputado Máximo Kirchner estaría imaginando una negociación en la cual la Argentina pediría 20 años de plazo al FMI y que buscaría un acuerdo con dirigentes de la oposición para darle sostén político. Quizás solo sea otro comentario que no termina en nada o realmente existe. En definitiva, se trataría de otra irrupción de la política en la economía, imaginando que las leyes o normas del capitalismo son maleables a la voluntad de algunos individuos o iluminados, desconociendo los estudios e investigaciones de cientos de años por miles de profesionales de la ciencia económica.