Con dólar planchado y sin baja de retenciones, el agro padece caída de rentabilidad

El clima entre el campo y el Gobierno se volvió tenso tras una reunión en la Bolsa de Comercio de Rosario, donde representantes de la Mesa de Enlace y funcionarios del equipo económico ratificaron que, por ahora, el plan oficial es mantener un tipo de cambio bajo y reinstaurar los niveles de retenciones que regían hasta enero. A pesar de las advertencias del sector sobre la pérdida de competitividad, desde el Ejecutivo se defienden estas medidas como clave para mantener la estabilidad de precios.

En este contexto, la consultora Zorraquin+Meneses, que asesora a empresas agropecuarias, encendió una nueva señal de alarma. En su informe mensual, advirtió: “La suma de presión fiscal alta y costos en alza presentan una ecuación de riesgo. Si el escenario es un tipo de cambio cercano a $ 1.000, y hay vuelta de los derechos de exportación a los niveles anteriores, los negocios agrícolas empiezan a oler a quemado”.

Sus directores, Teo Zorraquin y Alejandro Meneses, aclaran que no están pidiendo una devaluación, pero sí una rebaja impositiva y un reconocimiento del impacto negativo que tiene un dólar planchado en la competitividad. “Las dudas son muchas, y las certezas pocas”, señalan, y subrayan que las empresas ya comenzaron a ajustar: se renegocian arrendamientos, se frenan inversiones sin financiamiento y se revisan dividendos.

Entre las paradojas del momento, los consultores mencionan que mientras muchos empresarios ven señales de orden en la macroeconomía, esa mejora no se refleja en las cuentas de sus compañías. “Lo que seguro no aconsejamos es estar en modo inercial. Observamos que muchas empresas están patrimonialmente sanas y sin problemas de caja de corto plazo, lo que permite tener mejores herramientas para decidir”, afirman.

Con respecto al nuevo esquema cambiario, advierten que ya se ven efectos concretos: “No es lo mismo vender un cereal de U$S 200 o 300, con un dólar de $ 1.000, que a 1.400. El último dólar blend fue de $ 1.129 y las cotizaciones parecen estabilizarse en torno a los $ 1.200”, señalan. Esto provocó una baja en dólares de los precios futuros, una suba en pesos en las pizarras que luego se corrigió, y un aumento de tasas de interés.

El impacto se traduce en una relación insumo/producto más desfavorable, mayores costos en dólares, y una caída general en la rentabilidad. “Si el dólar sigue bajando hacia el piso de la banda de flotación, y se estabiliza en esos valores, el negocio seguirá empeorando”, advierten, salvo que se mejoren los precios internacionales, bajen impuestos o disminuyan los costos.

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En la campaña actual, la rentabilidad esperada es cercana a cero, afectada por la sequía y la baja de precios. Y para el ciclo 2025/26, próximo a comenzar con la siembra fina, el panorama no cambia demasiado. “Exige rendimientos arriba de la media para salir airoso. Nada de margen para equivocarse en sus decisiones actuales y futuras”, remarcan.

En ganadería, la situación tampoco es sencilla. La exportación, que llegó a representar el 32% del destino de la carne, hoy ronda el 25%. El consumo interno se recupera, pero los aumentos en góndola generan retracción y sustitución por otras carnes. “En este escenario no muy promisorio, el valor de la hacienda en pie sigue con aumentos moderados. No son malos precios en plena zafra de terneros”, apuntan.

Destacan además que los feedlots están activos y que la retención en los campos ayuda a sostener precios. Sin embargo, advierten que los ganaderos también deben aplicar “inteligencia financiera” al momento de vender. “Pinta para un año de renta positiva, pero con un techo bajo”, resumen, señalando como amenazas la pérdida de competitividad de la exportación y el aumento de costos indirectos.

En el sector lechero, también hay luces amarillas. El precio que reciben los tambos subió apenas 1,3% en marzo y acumula un alza de 36,6% interanual, muy por debajo de la inflación. Aunque el valor en dólares ronda los U$S 0,41 por litro, esto se sostiene por el bajo tipo de cambio. “Se acelera el deterioro respecto a la inflación”, indican.

A pesar de esto, hay signos positivos: la producción creció casi 10% en el primer trimestre de 2025 y el consumo interno se recupera. Pero la exportación, que representa el 30% del destino de la leche, cayó cerca de un 10% interanual. “Con un tipo de cambio en $ 1.100, esto se irá deteriorando”, advierten.

Frente a este escenario, la industria no prevé aumentos al productor y su capacidad de pago comienza a verse limitada. “Luego de varios meses con rentabilidades atractivas, el negocio de la leche muestra señales que empiezan a preocupar. El partido se va a jugar en la primavera”, concluye el reporte, que pone en foco la necesidad de una macroeconomía que acompañe para sostener la demanda interna y evitar mayores complicaciones.